金融更好地服务科创型企业少不了政府对市场的及时“补位”

日期:2016-09-01 09:24 点击数:1870 来源:中国经济导报共有条评论

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廖岷

    初创型科技企业的金融服务是世界性难题。为此，笔者所在的上海银监局在今年承担了上海新金融研究院（SFI）的课题，研究金融如何更好地支持科创型的企业，尤其是早期科创型的中小企业。如今，课题已经基本完成，得出的一些观点和思考颇值得关注。

课题研究颇具现实意义

    科技金融，其主要就是指那些支持科技发展成果市场化和商业化运用的所有金融安排，包括金融制度、金融工具和金融行为等，算是普惠金融的一个子领域。
    笔者认为，目前讨论这一课题，颇具有现实意义。一方面，我国很多产业、企业，目前都处在新的历史阶段，在全球产业链上不断攀登，对金融服务的需求非常迫切；另一方面，国内的资本市场遇到了一些情况，处于矛盾交织的时候。由此，推进对科技型领域的金融服务和资源配置显得尤为必要，而这需要理论研究来支持。

新结构需要新动力

    创新和金融是经济发展的“双轮”，对于经济的增长和全要素生产力的提升具有长远作用。笔者认为科技金融的理论研究有助于解释经济结构的变迁和发展的动力机制，这也是供给侧结构性改革面对的重要问题。
    所谓新结构，就是后工业化国家进行的产业结构升级，是以技术创新型产业为主导的结构变化。笔者选择了12个发达国家，用其信息和通讯行业作为科技行业的代表，与制造业进行了对比分析。观察1980年、2000年和2010年三个时间截面，发现了经济结构分化的现象。这说明一个国家产业结构的调整，落后产业的取代，更多还是要从新技术的扩展和应用开始。
    所谓新动力，就是指科技创新和金融创新相结合对经济发展的驱动作用。科技金融针对“从实验室到市场”这个创新的关键阶段，实际上是经济发展和结构变迁的重要动力，也是打破“制度刚性”和“结构刚性”的重要力量。科技和金融之间存在着双向关系。这次金融危机之前，研究更多是集中在正相关性。危机之后研究更多地关注金融和实体的负相关性。比如，巴塞尔银行业监管委员会（BCBS）在2015年发布报告，指出信贷繁荣往往会诱使劳动力配置到生产率增长较低的部门，从而削弱经济增长。
    综上所述，笔者认为，由于主要的技术创新产生和应用于工业，我国要走出所谓的“增长陷阱”，必须着力形成金融业与工业的良性互动关系。在发展中国家，金融深化的程度往往比较落后，不利于产生足够的金融家去帮助企业实现技术创新成果的转化。因此，不仅有必要促进金融创新和科技创新形成耦合，更需要从金融的侧面完善激励和约束的机制。另外，还应建立高效的风险资本市场，构建良好的金融监管体系，兼顾风险监管和维护市场公平两个目标之间的关系。

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