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广东股权交易中心率先打造LP份额出质登记“广州模式”

 
日期:2019-12-23 12:01   点击数:373   来源:广东省股权交易中心   共有条评论
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  随着我国多层次资本市场的不断发展,私募股权基金正成为资本市场联接实体经济,尤其是中小微企业的一个重要市场力量。

  在广州市地方金融监督管理局、广州市市场监督管理局的大力支持下,广东股权交易中心(下称“广东股交”)自2016年底开始成为国内首个试点开展LP份额出质登记业务的区域性股权市场,通过近3年的摸索与努力,广东股交已在全国区域性股权市场率先打造LP份额出质登记的“广州模式”,主要工作情况如下:

  一、主要成效

  广东股交LP份额登记业务累计托管省内有限合伙企业28家,托管总财产份额530.02亿元,质押登记份额35.20亿元,实现融资金额11.50亿元(其中:广州区域有限合伙企业24家,托管总财产份额501.04亿元,质押登记财产份额8.25亿元,实现融资金额6.22亿元),其中:2019年新增托管有限合伙企业登记托管12家,托管份额313.09亿元,质押登记份额9.59亿元,实现融资金额6.33亿元。

  二、服务内容

  广东股交的LP份额出质登记业务,主要服务于注册在广东省内的,依法设立、合法存续,不存在法律纠纷的有限合伙企业,特别是以有限合伙企业形式设立的私募股权投资机构及投资基金。LP出质登记服务源于非上市公司的登记托管业务,在取得政策的支持前提下,延伸对LP份额进行登记托管,服务内容主要有:

  一是财产份额登记服务,即财产份额初始登记、财产份额变更登记、财产份额退出登记等;

  二是财产份额管理服务,包括财产份额出质登记、财产份额权属证明、代理分红派息、信息披露、信息查询、冻结、账户开立等;

  三是其他衍生服务,投融资咨询、改制重组策划、兼并与收购咨询等。

  三、业务特点

  总的来说,现阶段的LP份额出质登记业务具有以下特色:

  一是办理财产份额登记的机构类型主要是以有限合伙制的私募股权投资基金和普通投资项目基金为主,托管私募股权投资基金份额252.2亿元(已在基金业协会备案的基金份额数据),占67.48% ;

  二是股权投资基金份额出质并不以直接融资为主,更多的是作为补充担保、反担保等增信措施,或是作为上市公司股票质押置换,质押对应融资率较低;

  三是办理份额出质登记业务仅限于已货币实缴出资的LP份额,一定程度上防范潜在风险,如无实缴份额套取资金;

  四是托管企业、托管份额逐年增加,出质登记业务稳步发展,为广州成为私募股权投资基金最有吸引力的城市之一、吸引私募基金及金融人才聚集产生效应,为广州营造良好的私募投资环境提供有力的基础保障。

  四、成效意义

  (一)有效盘活有限合伙企业(特别是私募基金的资产),提高份额流动性。

  一般而言,私募股权投资基金的投资者与投资机构具有人合性,投资者愿意与固定的股权投资机构保持长期持续的投资合作,但受限于已投资金的锁定而无法持续投入资金。通过对LP份额的质押融资,既促进VC资产的流动,助力投资者为私募股权项目不断注入活水,又推动了股权项目投资的不断实现,为实体经济提供中长期新的资金支持。

  (二)弥补有限合伙企业份额出质登记空白,有效防范风险。

  目前,我国法律法规暂未规定特定机构负责有限合伙企业财产份额出质登记事项。广东股交基于自身运营定位和行业市场影响力,率先在国内提出有限合伙企业财产份额出质登记服务,有效填补有限合伙企业出质登记空白,为企业提供公示平台,实现质权人的质权宣示和质权效力。同时,也为监管部门对私募股权投资机构的监管提供了有力手段,有效防范风险。

  (三)率先与市场监督管理部门实现出质登记信息互通,防范份额的另质押、另转让,降低交易风险,维护出质人和质权人权益。

  广东股交成功打造LP份额出质登记“广州模式”,即与广州市市场监督管理局实现出质登记信息备份互通。份额在广东股交办理出质登记后,由广东股交将出质登记信息报送广州市市场监督管理局进行警示标识,强化工商部门对有限合伙企业工商注册登记、变更、退出的进一步管理, 降低另转让、另质押等交易风险,维护出质人与质权人的权益。

  下一阶段,广东股交将基于“广州模式”经验,在省内私募股权投资机构集聚主要地推广“广州模式”,并与当地市场监督管理机构探索信息共享机制,建立“填补登记空白 风险防范 助力监管 完善区域性股权市场业务体系”的服务模式,实现监管机构、私募投资市场参与者及区域性股权市场多方共赢目的。

 
 
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